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山东无缝钢管厂了解到无论B2B,或B2C,两个条件需满足:1)买卖两方从线下至线上后,平台对其的粘性;2)可复制性,即拓展新客户的边际成本递减;
无缝钢管厂无论B2B,或B2C,两个条件需满足:1)买卖两方从线下至线上后,平台对其的粘性;2)可复制性,即拓展新客户的边际成本递减;
20#无缝钢管近两三个月,我们草根调研了诸多钢铁电子商务的相关人员,包括无缝钢管厂、平台方、钢厂、仓储物流、贸易商、钢铁下游,及部分其它行业的B2B企业。
结论
山东无缝钢管本篇报告为调研简报,仅列出我们的结论部分,详细分析敬请关注我们随后的深度报告。
钢铁电商并非简单的“四流合一”,而是通过平台(即线上)和“四流”共同对贸易产业链进行优化
无缝钢管厂“四流”分别为目前经常被提及的信息流、商品流、资金流和票据流;
20#无缝钢管对产业链优化的分为线上和线下,线下的优化可以有效地助推线上的优化,无缝钢管但无法等同,更无法直接转化为线上的优化。
20#无缝钢管线下优化包括信息化、物流集成和信用额度出售三类。此三类在无电商的情况下,在线下亦可独立运作。
线上的优化包括减少产业链层级(贸易商环节)、大数据下的库存管理和平台的信用集成管理
45#无缝钢管减少产业链层级既是钢材电商平台的最终目的之一,也应该是当前电商的盈利模式之一;
大数据下的库存管理,通过降低安全库存水平,以降低资金占用,近而成为电商的另一盈利模式;
借助平台的信用优势,不仅降低参与方的融资成本,也以库存管理的担保效用,为上游实现信用卡融资。
电商的线上优化功能,及其带来的额外价值,成为钢铁电商可以成功的决定性因素
集成管理的信用卡融资功能,不仅解决了钢厂对贸易商资金占用需求,更将占用时间提高至一个月左右;
下游的获利,和钢厂对电商最为担心的资金问题的解决,两者的互相促进大大地降低了拓展新客户的边际成本。
从逻辑上分析,我们认为线下企业的电商平台未来成功的可能性最大
钢铁传统线下供销链的复杂性,使得线上企业开拓线下的难度,远大于已在线下成熟企业的触网难度。两者盈利模式更是不同:钢铁线下通过高资金周转率获得ROE,而信息平台为通过毛利率提高ROE;
电商平台的多对多属性,及钢厂在销售中的天然排它性,使钢厂的电商平台在交易卖方拓展上存在劣势;
电商的轻资产属性,及仓储物流的重资产特征,使得电商在仓储物流环节上,需在“自有的难复制性VS外租的高风险性”寻找平衡,传统物流企业相对具有优势;
一级贸易商的优势:首先具有天然减少产业链层级的动力;其次对“链主”钢厂和“次终端”的终端贸易商具有一定吸咐力;最后借助钢材的销售半径,可创立具有复制性的“钢厂-区域”模式;
其它参与方,如金融、钢材加工企业,甚至无关第三方,则面临客户粘性,及客户拓展的边际成本较高等难题。
我们认为确定钢铁电商成功的标志,可以定性为“某一可复制模式的成功”
可复制的模式首先平台对买卖双方应具有一定的粘性,即已经在从线上的交易,再次切换至线下交易的意愿较低;其次电商平台本身已经创造出盈利模式;
山东无缝钢管厂针对一级贸易商的电商平台我们认为存在七个关键节点:
平台交易量达到一定的程度。在年度4亿吨钢材非直供的假设下,1%的市占率即日均1.1万吨;
钢厂及终端下游、次终端,特别是终端、次终端在平台的交易量达到30%以上的比例。在当前三、四级贸易层级,30%以上意味着减少了产业链层级,平台已创造出产业链价值;
部分终端下游或次终端的线上交易量占其总交易量达到50%以上,同时该区域的终端、次终端呈现总体上升的水平,即针对某区域下游已具有粘性;
某钢厂在平台上除销售零散现货外,还以平台为重要的常规销售渠道,销售量与其一级代理商相当;
“钢厂-区域”模式的基本确立。即一方面钢厂通过平台,在某区域体现出销售优势;另一方面,终端、次终端通过平台,在该区域对某钢厂的钢材销售,也体现出了明显的优势;
平台通过大数据运算,帮助钢厂和终端、次终端调整最低安全库存,为交易双方创造更多附加价值;
20#无缝钢管集成管理的信用卡融资功能的普及,平台不仅可通过创造附加价值,以提高产业链的毛利率,还可通过提高资产周转率和安全水平的资产负债率,总体上提高产业链的ROE水平。
物流、金融、钢材加工企业等线下企业,虽然我们认为其电商存在成功的可能性,但由于我们研究员自身的行业局限性,我们对其节点暂未有明确的结论。
投资层面。我们看好钢铁电商的长期发展,看好线下向线上的开拓。随着节点的推进,其投资机会逐步递增
行业层面。由于各类盈利模式仍存在不确定性,盈利水平待考,我们主要通过市值来分析;
20#无缝钢管第一层面,交易量考量。在年度4亿吨非直供钢材和吨钢5元交易费用的假设下,钢铁电商行业总营收额为20亿元左右。即使考虑四级贸易交易层级,行业总营收80亿元左右;
第二层面,减少交易层级。每减少一交易层级,可节约交易成本20元以上,仓储物流费用20元以上,即仍按4亿吨计算,电商可创营收160亿元以上;
无缝管厂第三层面,大数据运算帮助降低安全库存,我们以行业总库存水平降低90天、吨钢3500元税前价格、8%利率水平计算,电商可创营收280亿元左右;
无缝钢管厂了解到第四层面,集成管理的信用卡融资功能,考虑到1个月的免息,及三级结构(钢厂和终端、次终端)对应的相关资金利率皆可下降1个点,电商可创营收500亿元以上; |
